前海开源杨德龙:美林时钟显示现阶段优质股票最值得持有

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前海开源杨德龙:美林时钟显示现阶段优质股票最值得持有


经济理论上,一般将经济周期分为四段:①复苏阶段,特征表现为经济持续上行而通胀下行,是配置股票资产最好的阶段;②过热阶段,表现为经济上行同时通胀上行,经济过热,往往央行会采取紧缩的货币政策收紧银根,防止过热;③滞涨阶段,表现为经济下行而通胀上行,股票开始下跌,而商品的配置价值提高,此阶段“现金为王”,所有的风险资产下跌;④衰退阶段,表现为经济下行通胀也下行,甚至有通缩的风险。在此阶段持有债券比较安全,股票收益表现差。把经济发展周期与通货膨胀周期相结合,就是著名的美林投资时钟——美林证券分析师用于分析经济周期和通胀周期关系的投资时钟,该模型比较有参考价值,值得认真研究。很明显现在中国经济处于复苏的阶段,经济上行而通胀较低,依据美林时钟,现阶段最值得持有的资产就是股票,特别是蓝筹股。


最近外资纷纷看好A股,高盛甚至指出A股从过去的“可以买”变为了现今的“必须买”。这个说法有两层意思,一方面是6月20日A股首批222只大盘股纳入MSCI新兴市场指数,到明年5月,一些盯住MSCI新兴市场指数的基金要被动的配A股,所以必须买;另一方面是A股目前整体估值较低,特别是沪深300的市盈率只有14倍,和恒生指数一样是全球最便宜的指数,所以必须买。摩根士丹利等其他投行也表示对A股看好,说以后国外全球投资的基金经理多多少少要配置一些A股,否则会被质疑到底是不看好A股,还是不了解A股。这说明6月20日A股222只大盘股纳入MSCI新兴市场指数确实是一个里程碑事件,使得一些外资纷纷唱多、增持A股。


A股纳入MSCI已经满月, Wind统计数据显示,6月21日以来,222只MSCI概念股中,有159只上涨,占比71.62%,20股创出历史新高。这说明外资可能已经提前通过沪港通、深港通买入首批“入摩”股票,这同时也给A股投资者带来了很好的投资参考。“入摩”当日,我建议大家可以从这222只个股中寻找机会,现在看来投资这个股票池的实际效果还不错。


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